数字电视及网络游戏公司投资价值分析
“豌豆米”通过精心收集，向本站投稿了7篇数字电视及网络游戏公司投资价值分析，下面是小编为大家整理后的数字电视及网络游戏公司投资价值分析，仅供大家参考借鉴，希望大家喜欢，并能积极分享!
篇1：数字电视及网络游戏公司投资价值分析
◇ 数字电视标准有望在2005年出台。由于国家推广数字电视的宏伟目标和2008奥运会现实压力，2005年是必须推出标准的最后年头。
◇ 虽然数字电视产业发展初期存在许多困惑，但这些困惑是暂时的，经过2003、2004二年的耐心培育，我们认为2005年该产业将进入初步收获期，产业的发展进入预期比较稳定而快速的状态，数字电视用户数有望达到600万用户，证券市场必然对其成长性预期带来的相关公司价值提升作出反应，有线电视公司将是数字电视产业成长的主要受益者之一。
◇ 全球网络游戏市场进入规模上的高速增长期，2002～2004年增长速度分别为56％、36％、30％。我国已经进入网络游戏高速成长期，产业也初具规模，预计未来二年增长率在60％以上，网络游戏成为互联网产业的新增长点.
◇ 汇率升值有利于有线资产类公司。因为有线投资其部分设备投资来自于进口，或者其价格由国际市场决定，人民币升值无疑有利于其降低投资成本，进而有利于未来折旧的降低。加息有利于歌华有线，而对于其他公司来说会导致收益的轻微下降。
◇ 在电子信息产业2005年整体景气度下降的情况下，数字电视和网络游戏的增长将是传媒产业的亮点，我们认为证券市场必然对这二个产业的成长作出积极反应。
◇ 数字电视产业发展将持续提高歌华有线用户价值，所以我们持续推荐歌华有线，而且其垄断特性及稳定的现金流应该享有估值溢价。建议重点关注：东方明珠、聚友网络。
数字电视
数字电视标准有望在2005年出台。由于国家推广数字电视的宏伟目标和2008奥运会的现实压力，2005年已成为了必须推出标准的最后年头，否则推广数字电视的进程和产业的发展将大大受到阻碍。
数字电视用户将快速增长。随着国家依地区整体平移的逐步实施和付费电视的推广，数字电视用户有望在2005年获得快速增长，用户数有望超过600万，快速增长的用户将推动产业链相关产业的快速发展。
我们预期2005年有线电视类业务将获得新的增长动力，移动电视类业务将获得高速增长，内容制作将吸引入大量资金，有望获得一些突破性的发展，成为数字电视产业未来最庞大的＿块蛋糕。
网络游戏
全球网络游戏市场进入规模上的高速增长期，2002～2004年增长速度分别为56％、36％、30％。我国已经进入网络游戏高速成长期，产业也初具规模，预计未来二年增长率在60％以上，网络游戏成为互联网产业的新增长点。
预计到2004 年末我国经常性上网游戏用户将超过二千万，而且由于宽带互联网在全国的快速普及，我们预期经常性上网游戏用户将以较快的速度增长，快速增长的互联网用户及经常性网络游戏用户是网络游戏成长的源动力。
庞大的用户基数和高毛利率使成功的网络游戏有极强的盈利能力，我们关注参与网络游戏运营的上市公司，无疑一款成功的游戏将使韪龉司的盈利能力有明显的提升。
在电子信息产业2005年整体景气度下降的情况下，数字电视和网络游戏的增长既是传媒产业的亮点，也是电子信息产业的亮点，我们认为证券市场必然对这二个产业的成长作出积极反应。在传媒领域我们继续重点推荐歌华有线，而东方明珠值得期待的是其可能在有线电视股权上的突破，聚友网络值得期待的是其神话游戏运营成功而给公司带来的收益提升。
2005年数字电视进入成长期
数字高清电视市场将快速增长
CCID预测认为我国数字高清电视的市场在2003年已经快速启动，并在2004、2005年高速增长，需求量迅速达到2005年的915万台，之后进入相对高速但比较平稳的'增长阶段，预计2008年的销量增长到二千万台。
2005年我国数字电视用户有望超过600万
2003年底中国数字电视用户的实际拥有量，各预测数据不一，但据广电在线的调查数据显示，2003年底中国的数字电视收视用户为27．6万户。该数据显示国内数字电视产业刚开始启动，用户数量群还非常小。
由于2004年全国约有50个城市地区开始推广数字电视，在政府推动整体转换模式和市场自发产生的付费电视需求对数字电视产业推动下，我们预计2004年数字电视用户有望达到200万户，而2005年将快速增长到600万用户。依据广电总局2008年城市普及数字电视的规划，数字电视用户普及率2008年完全有能力达到30％，达到4200万用户。
网络游戏产业继续高增长
网络游戏，是指通过互联网进行的电脑游戏， 通过人与人之间的互动达到交流、娱乐和休闲的目的。从网络游戏的分类来看，一般可分为角色扮演类大型网络游戏、棋牌类桌面休闲游戏和社区类网络游戏三类。
市场规模高速增长
全球网络游戏市场进入规模上的高速增长期，根据DFC Intelligence的研究数据，2001年，全球网络游戏市场规模为36亿美元，2003年已经猛增到76亿美元。预计2004年将进一步增长30％，达到99亿美元的市场规模。2002～2004年增长速度分别为56％、36％、30％。
2001年，中国网络游戏市场规模仅为3．7 亿元人民币，2003年，整个市场规模已经达到了25．5亿元。预计到2005年，中国网络游戏规模将达到66．5亿元，年平均增长率为61％。
快速增长的互联网用户是网络游戏成长的源动力
根据CNNIC历次统计报告，截止2001年末、2002年末、2003年末，我国上网用户中，经常进行网络游戏娱乐的用户所占比例分别为17％、18％和15％，这个比例一直稳定在17％左右。预计到2004年末、2005年末，这个比例将上升为19％、21％。预期2004年我国经常性上网游戏用户将超过二千万。快速增长的互联网用户及经常性网络游戏用户是网络游戏成长的源动力。
篇2：数字电视及网络游戏公司投资价值分析
我国游戏产业正处于高速成长期，产业的发展空间很大，但产业的厂商参与数也迅速增多，游戏集中度也迅速提高，盛大成为网络游戏行业绝对领先的厂商，但产业的后进入者同样存在非常大的获利机会。就国内上市公司来说，虽然没有以游戏为主营业务主要来源的公司，但一些相关公司也非常值得关注，其运营的游戏如果获得成功，将给公司的盈利能力带来极大的提升。
●海虹控股代理A3游戏，在韩国这是个很流行的游戏，可惜在中国其运营不力，同时在线人数不到5万人，目前仅处于盈亏点。
●聚友网络代理的神话游戏，目前正处于强势推广阶段，我们谨慎看好其运营前景。
●综艺股份旗下的连邦软件是游戏点卡的最大分销商之一，我们谨慎期待
其分销带来的规模增长。
●中科英华通过受让上海润星科技网络35％股权，取得“久游网”控股权?从而进入网络游戏领域。
由于上面四家公司还没有进入网络游戏快速增长的阶段，游戏产业带来的效果还需要观察，市场只是以追逐热点或成长性产业作出反应，公司本身还没有能够走进投资价值的范畴，所以我们都以中性的投资评级，但对偏好高风险高收益的投资者完全可以纳入投资组合。
汇率和升息影响分析
汇率变动将从以下几个方面影响投资决策：
1、直接影响上市公司当期收益
人民币升值对上市公司收益最直接的影响就是存在外债的上市公司，偿债压力变轻，资产负债表上债务数减少，利润表上产生汇兑收益，上市公司当期收益增加。
人民币升值还对进出口的变动影响上市公司价值。人民币升值意味着出口难度增加，而进口成本减低，有利于原材料和设备进口型企业，而不利于出口型企业。
2、影响经济增长，进而影响行业和企业长期投资价值
汇率变化将通过企业的财务结构和成本结构的变化影响企业的长期竞争能力和估值水平。
人民币升值对传媒业的影响
人民币升值对传媒业的影响主要是通过影响经济，进而影响传媒业媒介销售收入和广告收入。单从升值预期看，我们认为基本不会降低媒介本身的销量，但会降低广告收益，尤其是会影响外资企业的广告支出。
由于上市公司中传媒业主要是以有线资产类的上市公司体现出来。而对于有线资产来说，其部分设备投资来自于进口，或者其价格由国际市场决定，人民币升值无疑有利于其降低投资成本，进而有利于未来折旧的降低。但我们认为这种影响不会在升值的当期产生，而是在新投资的设备从在建工程计入固定投资后，大概会滞后一到二年左右。
加息将降低上市公司估值水平
研究显示，股票市场市盈率水平和利率的倒数成显著正相关，加息将降低上市公司的估值水平。其对上市公司估值水平的影响通过两方面体现出来：
加权资本成本上升。利率上升提高了无风险利率和股票市场的风险溢价，进而提高了加权资本成本，市场的合理估值水平也将下降。
降低上市公司盈利预期。利率上升提高了上市公司的财务成本和经营风险。由于债务成本和融资成本的上升，负债率较高的公司的财务费用将有较明显上升。同时利率上升通常意味着宏观经济增长率的下将，企业的经营环境有所恶化，直接导致企业的收入和盈利水平的降低。
2005年行业策略
有线电视产业依旧是2005年价值投资值得增持的子行业之一，而网络游戏和媒介广告产业本身的高成长性难以体现在上市公司中，由于上市政策的限制，这些新兴的产业或敏感性的行业始终不可能进入价值投资者的可选择范畴，市场只能以炒作的方式对产业的成长性作出反应，这是国内证券市场的一个悲哀和国内投资者的无奈，我们也只能对网络游戏和媒介广告给予中性的投资评级。
篇3：数字电视及网络游戏公司投资价值分析
05年数字电视及网络游戏公司投资价值分析
◇ 数字电视标准有望在2005年出台。由于国家推广数字电视的宏伟目标和2008奥运会现实压力，2005年是必须推出标准的最后年头。◇ 虽然数字电视产业发展初期存在许多困惑，但这些困惑是暂时的，经过2003、2004二年的耐心培育，我们认为2005年该产业将进入初步收获期，产业的发展进入预期比较稳定而快速的状态，数字电视用户数有望达到600万用户，证券市场必然对其成长性预期带来的相关公司价值提升作出反应，有线电视公司将是数字电视产业成长的主要受益者之一。
◇ 全球网络游戏市场进入规模上的高速增长期，2002～2004年增长速度分别为56％、36％、30％。我国已经进入网络游戏高速成长期，产业也初具规模，预计未来二年增长率在60％以上，网络游戏成为互联网产业的新增长点.
◇ 汇率升值有利于有线资产类公司。因为有线投资其部分设备投资来自于进口，或者其价格由国际市场决定，人民币升值无疑有利于其降低投资成本，进而有利于未来折旧的降低。加息有利于歌华有线，而对于其他公司来说会导致收益的轻微下降。
◇ 在电子信息产业2005年整体景气度下降的情况下，数字电视和网络游戏的增长将是传媒产业的亮点，我们认为证券市场必然对这二个产业的成长作出积极反应。
◇ 数字电视产业发展将持续提高歌华有线用户价值，所以我们持续推荐歌华有线，而且其垄断特性及稳定的现金流应该享有估值溢价。建议重点关注：东方明珠、聚友网络。
数字电视
数字电视标准有望在2005年出台。由于国家推广数字电视的宏伟目标和2008奥运会的现实压力，2005年已成为了必须推出标准的最后年头，否则推广数字电视的进程和产业的发展将大大受到阻碍。
数字电视用户将快速增长。随着国家依地区整体平移的逐步实施和付费电视的推广，数字电视用户有望在2005年获得快速增长，用户数有望超过600万，快速增长的用户将推动产业链相关产业的快速发展。
我们预期2005年有线电视类业务将获得新的增长动力，移动电视类业务将获得高速增长，内容制作将吸引入大量资金，有望获得一些突破性的发展，成为数字电视产业未来最庞大的＿块蛋糕。
网络游戏
全球网络游戏市场进入规模上的.高速增长期，2002～2004年增长速度分别为56％、36％、30％。我国已经进入网络游戏高速成长期，产业也初具规模，预计未来二年增长率在60％以上，网络游戏成为互联网产业的新增长点。
预计到2004 年末我国经常性上网游戏用户将超过二千万，而且由于宽带互联网在全国的快速普及，我们预期经常性上网游戏用户将以较快的速度增长，快速增长的互联网用户及经常性网络游戏用户是网络游戏成长的源动力。
庞大的用户基数和高毛利率使成功的网络游戏有极强的盈利能力，我们关注参与网络游戏运营的上市公司，无疑一款成功的游戏将使韪龉司的盈利能力有明显的提升。
在电子信息产业2005年整体景气度下降的情况下，数字电视和网络游戏的增长既是传媒产业的亮点，也是电子信息产业的亮点，我们认为证券市场必然对这二个产业的成长作出积极反应。在传媒领域我们继续重点推荐歌华有线，而东方明珠值得期待的是其可能在有线电视股权上的突破，聚友网络值得期待的是其神话游戏运营
[1] [2] [3]
篇4：上市公司投资价值分析报告
上市公司投资价值分析报告
一、公司背景及简介
1、成立时间、创立者、性质、主营业务、所属行业、注册地；
2、所有权结构、公司结构、主管单位；
3、公司重大事件（如重组、并购、业务转型等）。
二、公司所属行业特征分析
1、产业结构：
① 该行业中厂商的大致数目及分布；
② 产业集中度：该行业中前几位的厂商所占的市场份额、市场占有率的具体数据（一般衡量指标为四厂商集中度或八厂商集中度）；
③ 进入壁垒和退出成本：具体需要何种条件才能进入，如资金量、技术要求、人力成本、国家相关政策等，以及厂商退出该行业需花费的成本和转型成本等。
2、产业增长趋势：
① 年增长率（销售收入、利润）、市场总容量等的历史数据；
② 依据上述历史数据，及科技与市场发展的可能性，预测该行业未来的增长趋势；
③ 分析影响增长的原因：探讨技术、资金、人力成本、技术进步等因素是如何影响行业增长的，并比较各自的影响力。（应提供有关专家意见）。
3、产业竞争分析：
① 行业内的竞争概况和竞争方式；
② 对替代品和互补品的分析：替代品和互补品行业对该行业的影响、各自的优劣势、未来趋势；
③ 影响该行业上升或者衰落的因素分析；
④ 分析加入WTO对整个行业的影响，及新条件下其优劣势所在。
4、相关产业分析：
① 列出上下游行业的具体情况、与该行业的依赖情况、上下游行业的发展前景，如可能，应作产业相关度分析；
② 列出上下游行业的主要厂商及其简要情况。
5、劳动力需求分析：
① 该行业对人才的主要要求，目前劳动力市场上的供需情况；
② 劳动力市场的变化对行业发展的影响。
6、政府影响力分析：
① 分析国家产业政策对行业发展起的作用（政府的引导倾向、各种优惠措施等）；
② 其它相关政策的影响：如环保政策、人才政策、对外开放政策等。
三、公司治理结构分析
1、股权结构分析：列出持股10%（必要时列出10%）以上的股东，有可能应找到最终持有人；
2、是否存在影响公司的少数股东，如存在分析该股东的最终持有人等情况，及其在资本市场上的操作历史；
3、“三会”的运行情况：如股东大会的参加情况、对议案的表决情况、董事会董事的出席情况、表决情况、监事会的工作情况及其效率；
4、经理层状况：总经理的权限等；
5、组织结构分析：公司的组织结构模式、管理方式、效率等；
6、主要股东、董事、管理人员的背景、业绩、声誉等；
7、重点分析公司第一把手的情况（教育背景、经营业绩、任职期限、政府背景）其在公司中的作用；
8、分析公司中层管理人员的总体情况，如素质、背景、对公司管理理念的理解、忠诚度等。
四、主营业务分析
1、主导产品
① 名称、价格、质量、产品生命周期、公司规模、特许经营、科技含量、占有率、专利、商标、发展战略、市场定位、消费群等；
② 生产周期、库存量、周转率等；
③ 销售方式；
④ 设计能力、年产能力、实际生产量；
⑤ 广告投入数量及方式；
⑥ 客户反馈；
⑦ 同类产品的差别。
2、产品定价
① 本公司及竞争对手的定价政策，定价政策对公司经营的'影响；
② 主要产品的价格；
③ 需求弹性；
④ 价格变动敏感性分析；
⑤ 是否为行业中的价格领导者。
3、生产类型：生产率、生产周期、生产成本、能耗、需求人力等。
4、公共关系
5、市场营销
① 营销网络、结构、模式；
② 激励机制（对分销商、销售人员）。
五、公司竞争力分析
1、简单分析：分析厂商未来发展的潜力，并与同行业竞争对手比较。
2、R&D
① 主要研究项目和对原有产品的改进计划：
现在：费用、完成时间、收益；
将来：投资金额、收益、时间；
a 竞争对手的研发情况；
b 主要研究人员的简要介绍（教育技术背景、构成比例、()队伍稳定度、薪酬、激励机制等）。
② 设施及实验室；
③ R&D占销售收入的比例；
④ 与竞争对手的比较；
⑤ 专利、商标、Know-how等；
⑥ 与科研机构的长期稳定合作。
3、激励机制：年薪制、期权、其他激励措施
六、对上市公司的经营战略及“概念”、“题材”的分析
1、公司经营战略分析
① 总结公司经营发展战略；
② 分析公司发展战略的可行性与实现的必要条件。
2、公司新建项目可行性分析
① 资源情况（人才、技术、资金、是否为相关行业、优势、地理资源及位置）；
② 影响项目成败的因素，项目所处行业的现状（结构、成熟度、市场空间）；
③ 具体分析现有资源能否支持项目运行；
④ 竞争对手情况；
⑤ 行业发展趋势；
⑥ 国家产业政策。
3、风险分析
① 资金来源及占净资产的比例；
② 经营业绩的影响：几个主要指标（净利润、每股收益、净资产收益率）；
③ 如项目失败对公司经营的影响程度。
七、财务分析
1、最近三年来主要财务指标：主营业务收入、主营业务利润、净利润、非正常性经营损益所占利润总额的比例、总资产、所用者权益、每股受益、净资产收益率；
2、财务比率（选取最近三年数据，如有行业指标对比更好，应说明各项指标意义）
① 流动性指标
流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
② 资产效率比率
应收帐款周转率=销售收入/应收帐款净额
存货周转率=主营业务成本/存货净额
固定资产周转率=销售收入/固定资产
总资产周转率=销售收入/总资产
③ 盈利性指标
毛利率=主营业务利润/销售收入
净利润率=净利润/销售收入
总资产收益率=EBIT/总资产
净资产收益率=净利润/所有者权益
投资收益=EBIT/（所有者权益+长期负债）
④ 负债管理比率
资产负债率=负债/总资产
利息倍率=EBIT/利息费用
3、现金流量表分析
① 总体分析公司现金流的运转情况；
② 每股现金流情况；
③ 与利润表和资产负债表进行对照分析；
④ 运营资金管理。
4、资产质量
① 有无重大诉讼；
② 应收帐款、其他应收款的年限、计提坏账情况；
③ 其它或有负债情况。
八、结论
第2～7部分每部分得出一条总结性意见，最终得到一个或几个结论。结论是在前面事实基础上分析得到的逻辑结果，不进行相应的引申，不分析二级市场相关的情况。
篇5：银行上市公司投资价值分析报告
根据我校课业要求，在今年x月x日。本人对我国上市企业公司—xx发展银行股份有限公司进行了投资价值分析。现将投资价值分析报告如下：
一、行业属性以及公司概况
xx发展银行股份有限公司器行业属性为全国性股份制商业银行。其于1992年在中国人民银行的批准下得以设立，并于1993年在xx正式开业。其经过6年的发展与建设终在xx证券交易所挂牌上市，其上市股票代码为600000。自xx发展至今，其公司总规模不断扩大，经营发展实力不断增强。截止至20xx年末，xx的资产总规模已达36，801亿元，其注册资本已达186.53亿元，其全年实现其公司股东净利润已达到409亿元的高利润额度。xx，在至今20余年的发展进程中，持续秉承以“笃守诚信，创造卓越”的核心发展态度，让公司的业绩不断提升，让银行的信誉具有良好的发展，让其逐渐架构成为全国性商业银行的经营服务格局。其曾连续多年被《亚洲周刊》评为“中国上市公司100强”，并成为了中国证券市场中及受瞩目与敬重一家上市企业。
二、经营管理与先进性分析
银行论创立时间与发展历程来说，较国内同行业大多公司的较低,这在一定程度上影响了xx的发展，因为一家银行企业的发展与多年历程中建立出的诚信与声誉等方面息息相关。然而,这一缺陷对于xx来说却未能对其构成威胁，xx在20余年的发展中，逐渐创新战略，改善经营，不断培育出各类型的建设型人才，这也成为了作为新型银行的`xx能够站立于当代银行行业的重要优势。的经营管理紧跟当代经济时代的变化趋势，打破了常规的行政区域规划做法，而是着手于各大经济区域设立网点，按照各个区域市场效益的趋势与特色，推出其独立而有符合客户需求的营销产品，建设出一套完善而可靠的营销机制，设立了综合全程的跟踪式服务政策，并坚定以“诚信窗口，卓越服务”为主打形象建设，多方位规范了员工的形象与服务。与此同时，xx还紧抓企业的风险管理，领先行业风险分析，及时建立完善的质量优良的资产管理机制。其积极推行了资产负债比例管理机制，设立多重风险项目检查委员会，并强化了本企业以及各下属分行的人事管理机制。可以说xx这一其紧跟时代、独具特色的经营管理与产品建设让其在当代银行企业日益激烈的竞争背景下脱颖而出。亦让其经营业绩持续得以提升，具体表现为其主营业务收入从1993年的386594万元到20xx年的3680125万元，这一突破成为xx在未来的发展前进道路中的优异动力。
综合上述分析可以看出，xx浦东不论是就当代经营形势来说，还是从未来发展趋势来看，都具有极高的经济发展潜力，的确是一个具有极大价值，值得投资的上市公司。
篇6：银行上市公司投资价值分析报告
银行上市公司投资价值分析报告
根据我校课业要求，在今年x月x日。本人对我国上市企业公司—xx发展银行股份有限公司进行了投资价值分析。现将投资价值分析报告如下：
一、行业属性以及公司概况
xx发展银行股份有限公司器行业属性为全国性股份制商业银行。其于1992年在中国人民银行的批准下得以设立，并于1993年在xx正式开业。其经过6年的发展与建设终在xx证券交易所挂牌上市，其上市股票代码为600000。自xx发展至今，其公司总规模不断扩大，经营发展实力不断增强。截止至20xx年末，xx的资产总规模已达36，801亿元，其注册资本已达186.53亿元，其全年实现其公司股东净利润已达到409亿元的高利润额度。xx，在至今20余年的发展进程中，持续秉承以“笃守诚信，创造卓越”的核心发展态度，让公司的业绩不断提升，让银行的信誉具有良好的发展，让其逐渐架构成为全国性商业银行的经营服务格局。其曾连续多年被《亚洲周刊》评为“中国上市公司100强”，并成为了中国证券市场中及受瞩目与敬重一家上市企业。
二、经营管理与先进性分析
银行论创立时间与发展历程来说，较国内同行业大多公司的较低,这在一定程度上影响了xx的发展，因为一家银行企业的发展与多年历程中建立出的诚信与声誉等方面息息相关。然而,这一缺陷对于xx来说却未能对其构成威胁，xx在20余年的发展中，逐渐创新战略，改善经营，不断培育出各类型的建设型人才，这也成为了作为新型银行的xx能够站立于当代银行行业的'重要优势。的经营管理紧跟当代经济时代的变化趋势，打破了常规的行政区域规划做法，而是着手于各大经济区域设立网点，按照各个区域市场效益的趋势与特色，推出其独立而有符合客户需求的营销产品，建设出一套完善而可靠的营销机制，设立了综合全程的跟踪式服务政策，并坚定以“诚信窗口，卓越服务”为主打形象建设，多方位规范了员工的形象与服务。与此同时，xx还紧抓企业的风险管理，领先行业风险分析，及时建立完善的质量优良的资产管理机制。其积极推行了资产负债比例管理机制，设立多重风险项目检查委员会，并强化了本企业以及各下属分行的人事管理机制。可以说xx这一其紧跟时代、独具特色的经营管理与产品建设让其在当代银行企业日益激烈的竞争背景下脱颖而出。亦让其经营业绩持续得以提升，具体表现为其主营业务收入从1993年的386594万元到20xx年的3680125万元，这一突破成为xx在未来的发展前进道路中的优异动力。
综合上述分析可以看出，xx浦东不论是就当代经营形势来说，还是从未来发展趋势来看，都具有极高的经济发展潜力，的确是一个具有极大价值，值得投资的上市公司。
篇7：医药上市公司投资价值分析与展望
医药上市公司投资价值分析与展望
今年医药经济的整体运行状况将是中性偏好。国家对医药工业的政策调控力度将会减弱，药价趋于平稳，医药行业的冬天有望过去。××年医药行业会平稳增长，整体业绩会好于××年。同时，××年的医药经济将表现出以下特点：医药企业的两极分化将日益加剧，有规模优势、品牌优势，并且研发能力和市场推广能力强的企业将会在××年继续保持高成长，重组并购继续进行；零售终端和医院用药更加活跃；医药企业的产品结构将会发生巨大变化，产品结构转型快的企业将会在竞争中处于有利地位。
中药企业两极分化严重
中药产业在整个医药工业中的比重逐年扩大，销售利润逐年增加，但占整个医药工业利润的比重增加不明显。
在我国目前的家中药生产企业中，整体的盈利水平并不高，两极分化非常严重，这影响了整个中药企业销售利润的提升。预计两极分化将会继续，形成规模和品牌优势的中药生产企业的盈利能力将会持续增加。
从药品价格指数变化看，西药的价格指数和中药的价格指数均出现了明显的下降，但是中药并没有出现负增长，而西药在年以后就出现了负增长。从药品价格的稳定性上来讲，中药产品价格的`稳定性明显超过了西药产品，中药受药品降价的影响比较小。
××年中药类上市公司的整体业绩仍然向好，中药类上市公司将会继续保持良好的业绩增长。继续看好规模逐渐扩大的品牌中药生产企业，如同仁堂、云南白药、东阿阿胶等。
带金销售模式将遭挑战
我国从医院到零售药店对制剂药的需求将会保持旺盛的增长，这种状况未来年内不会改变，并且进口药的比重逐年下降，这为我国的制剂药生产企业的发展提供了基础。但国家调控政策对制剂药的利润大幅压缩，本该政府负担的医疗费用很多都转嫁到制剂药企业，这为该子行业的发展带来了不利影响。
制剂药企业既往的销售模式将在××年遇到挑战，遵循固有的传统带金销售，即药品销售中的回扣，会由于政策的严厉和舆论压力给企业的发展带来不利影响。××年制剂药企业的投资热点在于新药品的推出。制剂药的灵魂是创新，有较强研发能力的企业值得重点关注。
保健品企业期待走向成熟
保健品行业是永远的朝阳产业，随着保健品市场运作的逐渐规范，产品质量的提升，预计保健品行业的利润水平会在××年得到提高。当前美国股市对保健品生产企业给予了高度的关注。也许国内也应该改变既往的估值方式，对保健品行业给予更高的关注，预计保健品行业的投资价值将会在××年得到挖掘。
“白马股”值得关注
总体上，对医药行业各个子行业的评价是：看好以品牌中药企业为首的中药生产企业；保健品生产企业有投资机会；对制剂药生产企业和原料药生产企业给予中性的评价，但研发实力强大的制剂药和特色原料药企业将会有投资机会。业内继续看好恒瑞医药、同仁堂、云南白药、东阿阿胶、片仔癀、马应龙和华海药业等，它们将继续分享医药经济发展的成果，是医药行业的白马股，值得长期投资。
另外，像上海医药、国药股份、升华拜克、健特生物、江中药业、千金药业、昆明制药、山东药玻、吉林敖东、天药股份、丽珠集团等个股，虽然可能存在券商重仓持股、公司透明度欠佳、所处子行业增长潜力不足和即将再融资等问题，但我们认为这些公司的基本面良好，从品牌、规模、增长潜力等方面都各有特色，价值可能被低估，它们或许能成为××年医药行业的亮点。
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文档为doc格式
